近日，國內外農產品期貨走勢出現了明顯的分歧，在外盤節節攀升的背景下國內農產品卻走勢疲弱，以近兩周大豆走勢為例，美國CBOT大豆近兩周上漲了20美分左右，而國內大連商品交易所黃大豆主力合約0801近兩周內卻下跌了50元左右。同是農產品，為何出現如此大的差異呢？究其根源，完全是由于基本面的差異所致。
伴隨著油類商品價格的持續上揚，相關產品均出現了不同程度的上漲，CBOT大豆、豆油相繼創出近年新高，走勢十分搶眼；而國內市場豆油和菜籽油價格雖然也出現較大漲幅，但大豆和豆粕并沒有因此上漲。仔細比較一下國內外市場的基本面，我們便可發現其中奧妙。
此時正值北美大豆播種的重要時期，而北美的天氣情況卻不盡如人意，連續的旱情使得播種受到了一定影響，美豆也正是由于這個原因而出現了較大的漲幅，同時豆油價格的上揚也使得大豆庫存消化較快，可以說目前外盤大豆的利多基本面占據了整個市場。雖然這些基本面同時也在影響著國內市場，但是國內的基本面與國外相比卻有不少利空的因素。
國內基本面最為利空的無疑是近期國內爆發的豬藍耳病疫情，國內受到的影響很大，很多養殖大省均受到了影響，使得原本就銷售不暢的豆粕更是雪上加霜。從近期的盤面上我們也可以看出，所有的農產品中，豆粕的走勢與外盤相比是差異最大的，由于大豆加工過程當中主要產品是豆粕，因此即便豆油上揚，大豆的價格也漲幅有限，如果豆粕的需求依然維持低迷，那么生產商手頭的資金就會被滿倉庫的豆粕所套牢，這樣一來勢必會影響國內大豆的需求。
除了豆粕的價格拖累了大豆之外，大連商品交易所庫存的連續增加也在制約著大連大豆的上揚。目前國內大豆主要集中在幾家比較大的現貨商手中，而這些現貨商不但擁有大量的現貨，同時也擁有大量的資金，從每日的持倉排名當中我們不難發現，這些現貨商們一直以來都是市場最大的空頭。
由上面的分析我們可以找到國內大豆走弱的關鍵所在，一方面豆粕需求的持續低迷導致了大豆的回調，另外資金的缺乏成為了國內大豆走弱的原因之一，因此大豆要想像外盤那樣持續上揚，先決條件就是豆粕的需求能夠持續地增加。除此之外，那些集中了大量現貨的主力空頭如不退出，大豆恐難有較大的行情，除非市場有足夠的資金能夠消化掉大量的現貨，同時進一步擴大持倉，推高期貨價格。而目前市場有能力這么做的，恐怕只有空頭自己。 |
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