2019-2020年增加進口或成定局(最多增加180萬噸)；但由于越南發生非洲豬瘟疫情，嚴打走私可能減少部分走私量(預計減少50萬噸)；供港澳的活豬及豬肉保持穩定。因此預計凈進口(包括走私)增加約130萬噸。 假如國內豬肉產量下降15%、20%、25%、30%，消費下降5%，增加的凈進口(包括走私)可以補充2%的缺口，則供需缺口分別為8%、13%、18%、23%。 在中性假設下，20%左右的供需缺口將使豬價創歷史新高。 中國買豬影響測算:國內缺口難補,國際豬價行情必漲 申萬宏源：趙金厚 中國是最大的豬肉生產、消費、進口國，國際豬肉貿易流主要由歐盟、美國、巴西、加拿大等國家流向中國、日本、墨西哥、韓國。2017年中國生豬出欄頭數約為7億頭，豬肉消費量約為5400萬噸；豬肉進口量121萬噸(2016年豬價高峰時進口量為162萬噸)。豬肉主產國包括中國、歐盟、美國、巴西和俄羅斯，占比分別為47.9%、21.3%、10.6%、3.3%、2.9%，主產國同時是主要消費國。  全球豬肉貿易量約為800-850萬噸，主要出口國包括歐盟、美國、加拿大和巴西，歐盟、美國、巴西的出口占產量的比例13%-23%之間，加拿大出口比例較大(70%的豬肉用于出口，自用比例較低)。主要進口國包括中國、日本、墨西哥、韓國，除中國外，主要進口國豬肉的進口的依存度較高(進口量占消費量的比例約為35%-55%)。 2019-2020年增加進口幾成定局，但對國內產能缺口彌補程度有限。正常情況下，進口豬肉的驅動因素是國內外價差(2013年至今價差的均值約為8元/公斤)。 預計2019年下半年-2020年中國豬價將創歷史新高，進口豬肉價差將大幅擴大，刺激貿易商擴大進口；同時中國存在供需缺口，將主動擴大進口：假設國內產能去化幅度分別為15%、20%、25%、30%，需求下降5%，則供需缺口分別為540萬噸、1080萬噸、1350萬噸、1620萬噸；如果增加180萬噸凈進口同時減少50萬噸走私，則供需缺口為410萬噸、680萬噸、950萬噸、1220萬噸，比例分別為8%、13%、18%、23%。20%左右的供需缺口將使國內生豬、豬肉價格創歷史新高。 中國增加進口不會扭轉本國供需格局，但“大國效應”將推升國際豬價。復盤2016年，美國出口量增加11萬噸，增量基本都是對中國出口，2016年上半年美國瘦豬肉現貨價漲幅約為40%。 根據USDA預測，2019年歐盟、巴西、加拿大等主要出口國豬肉產量均維持穩定，美國豬肉產量有望增加63萬噸。假設進口增量的1/3(約60萬噸)來自美國，則美國豬價漲幅將不容小覷(美國瘦肉豬期貨1906合約價格已經超過95美分/磅，較近期低點漲幅超過30%)。豬肉國際貿易價格將傳導至主要進口國(日本、墨西哥、韓國等)，推升該國豬肉價格。 作者：趙金厚 來源：新牧網 |
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