二三線嬰兒奶粉企業掀起上市潮

jieming

　　11月26日，與蒙牛不無淵源的現代牧業開始在香港主板掛牌，從10月28日總部位于黑龍江大慶的環球乳業在香港上市算起，短短一個月內，內地三家乳企相繼登陸港股，掀起一波乳企上市潮。此前，中國乳企在內地、香港和海外上市的企業不過十余家。
　　世界乳業大會(IDF)主席吉姆 貝格先生曾經說過：世界乳業增長有超過50%的貢獻來自中國。短短一個月內地乳企密集上市或許給中國乳業打了一針強心劑，同時市場盛傳一些地方強勢品牌也在計劃上市中。
　　現代牧業的兩難選擇
　　現代牧業本月18日截飛，公開發售部分初步錄得4倍超購，凍結資金17 .7億元，而國際配售則錄得5倍超購，市場消息透露，該公司及承銷團最終決定按招股價下限2.89元定價。比起同期招股的其他企業，這個成績不免略顯黯然，甚至有基金抽飛離場，和此前環球乳業和雅士利招股情況大同小異。
　　據招股書所載，現代牧業與蒙牛訂立10年銷售協議，而現代牧業有權將30%的奶源供應給其他公司，因目前現代牧業只占蒙牛的源奶5%，發展空間很大。按照計劃，到2015年時，現代牧業牧場總數會超過30個，奶牛存欄量會達到25萬頭以上。
　　作為中國最大的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生產商，現代牧業原奶銷售非常集中客戶蒙牛，招股書指出，現代牧業對蒙牛集團的銷售分別約占該公司于2008財年、2009財年及2010財年的總銷售額的98.9%、99.6%及97.6%，其供應的原料奶只及蒙牛需求的5%。換言之，現代牧業非常依賴蒙牛(根據協議，現代牧業不能將產品銷售給蒙牛的兩大競爭對手伊利和光明乳業(600597,股吧))，但是對蒙牛而言，現代牧業只是眾多供應商之一，現代牧業面對蒙牛基本上沒有議價能力，一定出現市場波動，現代牧業可能沒有辦法將成本轉嫁給蒙牛。
　　“牧場在整個乳業產品鏈中，是利潤最低的一個環節，目前的平均毛利只有5%-10%，液態奶和酸奶的毛利至少在20%左右，奶粉就更高，因此單純經營牧場實在是高成本低回報”，乳業專家王丁棉表示。
　　另一方面，現代牧業也知道單純發展養殖業的困境，因此也在積極發展終端市場，目前現代牧業的產品已經在北京、內蒙古等多地上市。“現代牧業自有品牌的鮮奶和酸奶與蒙牛形成實質上的同業競爭，畢竟現代牧業大股東是美國私募基金，蒙牛目前只持有現代牧業約2.32%股權，這也為現代牧業的發展蒙上不確定色彩。”王丁棉認為。
　　銘泰銘觀乳業咨詢公司總經理勞兵也預計，蒙牛的低溫奶(含酸奶和鮮奶)今年將有30多億元的銷售額，這二者之間是同業競爭關系。
　　而一位接近現代牧業的業內人士告訴時代周報記者，現代牧業的野心很大，他們的計劃是成為第二個蒙牛，而不僅僅是上游原料商。而作為乳業巨頭的蒙牛，哪會容忍現代牧業做大，甚至成為潛在的競爭對手。
　　不過蒙牛集團董事長楊文俊告訴時代周報記者，現代牧業絕大部分的奶源都提供給蒙牛了，終端市場份額很小，因此談不上同業競爭的問題，楊文俊還強調，蒙牛是現代牧業的戰略股東。
　　地方乳企的上市夢
　　不管現代牧業命運如何，上市仍然是很多二、三線乳企既定的目標和選擇。
　　目前，總部位于杭州的貝因美已經向證監會遞交上市申請。周思然表示，貝因美已經具備了上市資格，就市場發展而言，因為貝因美在我國嬰幼兒奶粉市場中的占比較大，僅次于伊利10.97%的市場份額，未來的發展潛力巨大;就戰略定位而言，貝因美定位于中高端市場，主要集中在二、三線城市，發展較為踏實穩定;對資本市場而言，嬰幼兒市場未來發展潛力還是值得看好的，但是資本市場對二線嬰幼兒奶粉企業的投資還是會持謹慎的態度。
　　“經過一段調整期后，我們還是計劃上市的”，福建長富乳業集團總經理蔡永康告訴時代周報記者。用“得奶源者得天下”來形容長富乳業最合適不過，這家地方實力派乳企比蒙牛還早半年成立，目前擁有34家現代化牧場，所有產品奶源均來自自有農場，這在中國乳制品企業中是很罕見的。蔡永康告訴記者，目前長富乳業在福建、江西、浙江等省市銷售，目前占據了福建省80%以上的巴氏奶市場份額，今年前三個季度的市場銷量比去年同期增長了20%左右，隨著鮮奶市場的增長，長富乳業也將迎來新的快速發展期。
　　有計劃上市的地方實力派乳企還有東亞乳業。云南東亞乳業有限公司總經理彭金國告訴時代周報記者，公司產品除了在本省銷售外，更將大量產品出口到馬來西亞等東南亞各國，隨著今年初中國—東盟自由貿易區的建立，歐亞牛奶也大量出口到東盟五國。彭金國還表示，東亞乳業每年的銷量穩定增長30%左右，計劃3年內啟動上市計劃。
　　新希望乳業品牌副總監熊發玉也對時代周報記者表示，新希望乳業參股的重慶天友乳業也在籌劃上市。天友乳業目前占據了重慶70%以上乳制品市場份額，銷售市場從湖北、湖南，一直延伸到陜西、寧夏，先后收購四川西塔乳業、寧夏黃河乳業后，目前規模已經位居西部乳業集團第一。
　　今年9月，重慶天友大股東重慶農業投資集團董事長、黨委書記王義昭曾對媒體表示，天友乳業已經連續8年盈利，2009年乳業產業鏈實現銷售收入8.3億元，同比增長23.9%，實現利潤4706萬元，同比增長133%。集團計劃3年內啟動上市輔導，4年內實現上市計劃，在2015年實現乳制品年產量50萬-80萬噸，挺進全國前五強。
　　中原地區，1955年成立的河南巨爾乳業公司(前身是洛陽奶業總公司)在今年初也表示正在積極推進企業上市，通過上市來實現企業轉型升級，實現規模擴張。巨爾乳業是中國乳企三十強，身處中原要道，攜地利之便，將產品銷售到廣州、長沙、武漢、鄭州、青島、煙臺等幾十個城市和地區。在西北，寧夏金河北方乳業集團表示，企業重組后，將發揮國有資本投入優勢，開展行業并購，促使集團公司盡快上市，進入資本市場。另據廣東乳業內部人士告訴時代周報記者，一向低調的老牌廣東乳企燕塘牛奶公司和風行牛奶公司亦在籌劃上市事宜。中國排名前十的奶粉企業南山乳業歷經母公司停牌、中信接手、資產變更后，亦走上上市之路，當地政府表示，力爭3年內把南山乳業培育成獨立上市公司，奶業年產值過30億元。
　　本文來源：食品產業網