圣農發展2010年第一期短期融資券信用評級報告

曹錦萍

　　評級觀點

　　福建圣農發展(002299,股吧)股份有限公司（以下簡稱“圣農發展”或“公司”）主要從事雞肉生產和銷售的一體化業務。評級結果反映了我國雞肉行業發展環境良好、公司產業鏈完整、生產規模大、產品質量好、存貨及銷售回款效率高等有利因素，同時也反映了公司生產原料價格波動較大、面臨禽流感等疫病威脅等不利因素。綜合分析，公司能夠對本期融資券的償還提供很強的保障。

　　有利因素

　　國民經濟的持續發展及國家持續以稅收優惠政策鼓勵家禽養殖企業發展，公司面臨良好的發展環境。

　　公司擁有從飼料加工、種雞養殖、種蛋孵化、肉雞飼養到屠宰加工等多個環節的肉雞產業鏈，抵御市場風險、疫病防控能力較強；公司生產規模及產品質量優勢明顯，與肯德基等國內大型快餐供應商合作關系穩定；公司的肉雞飼養、屠宰加工自動化生產線水平國內領先，生產環境良好且生產效率高；公司存貨周轉快、變現能力強，銷售回款效率高，均處于行業優秀水平；公司經營性凈現金流保持增長，對利息保障程度較高。

　　不利因素

　　公司面臨禽流感等疫病及自然災害對經營穩定性的影響；玉米、豆粕價格波動較大，對公司盈利產生不利影響；公司面臨行業稅收法規政策變動對盈利的影響。

來源：和訊債券  


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