豆粕市場消費面臨淡季 生豬行情疲弱

冬天的太陽1

　　美國、巴西大豆出口速度較快，我國大豆供給數量相對充足，且豆粕消費處于低迷狀態，未來一段時間，國內豆粕市場仍將延續相對疲軟的走勢。

　　美豆收割接近尾聲，當前已完成近90%，而其出口銷售速度也較常年明顯偏快。以往年份市場會炒作的美豆出口，今年將難以體現。巴西、阿根廷大豆剛剛種植，天氣對作物的影響非常有限，加之國內生豬價格疲軟，豆粕需求受限，國內豆粕價格將延續相對偏軟的局面。

　　美豆出口較快，已缺乏炒作題材

　　在以往年份，10—12月間的市場都會因為美豆持續不斷的高出口數據，形成“國際需求強勁”的炒作題材，但今年美豆減產未如6、7月預期的那樣嚴重，并且美豆早早被銷售出去，“國際需求強勁”已經得以兌現，這一因素對豆類價格的支持力度大大削弱。

　　截至10月25日，美豆出口銷售完成年度出口預期3443萬噸的72%，這比去年提前了近四個月。而由于美豆收割也早于常年，今年出口裝船也較早，目前也已經完成出口預期的14%，其中一半以上發往我國。與美國類似，今年巴西大豆的預售速度也快于常年。截至10月25日，巴西新豆預售占到預估產量8100萬噸的49%，而去年同期僅為26%。

　　大豆成本持穩，對豆粕影響有限

　　大豆80%的產出為豆粕，豆粕價格一向緊跟大豆成本運行。最近一段時間，東北地區大豆價格有所松動。然而，截至10月25日，11月至明年1月船期美國出口到我國的大豆理論到港成本為4850—4890元/噸，較過去一個多月的變動不大。即當前開始裝運，一個多月后到達我國港口的進口大豆成本未有實質增幅，這難以對國內豆粕市場形成有效的成本支撐。

　　此外，截至10月25日，我國港口地區可用進口大豆庫存為550.15萬噸，維持相對充足局面，而且豆粕庫存處于89萬噸的水平，也維持相對寬松狀態，這對豆粕市場具有一定的壓制作用。

　　生豬價格疲弱，豆粕消費面臨淡季

　　自從今年8月中旬國家再度啟動凍豬肉收儲計劃后，各地生豬價格有所止跌，部分地區價格在“中秋、國慶”雙節需求帶動下略有走高，但隨著節日的結束，生豬消費回歸低迷狀態，多數地區生豬價格也再度回歸疲軟下滑格局，這對飼料需求無異構成壓制，并使飼料企業對于豆粕的需求降低、采購補貨步伐放緩。

　　第四季度我國面臨元旦、春節長假，期間正值生豬集中出欄期，而飼料企業往往出于對預期生豬存欄降低的考慮，進一步減少對豆粕的采購。國內壓榨企業也常常會在此時，因急于消化庫存而壓低豆粕銷售價格，這也對豆粕市場不利。

　　寄望于提價收儲，或將樂極生悲

　　由于國產大豆減產嚴重，且國家提高針對水稻、小麥等農作物的收儲價格，加上近期市場傳言國家將在十八大前后，出臺高于去年7—8分/斤的玉米臨儲敞開收購計劃，并廣泛預期今年將在華北地區進行收購，再結合近幾次國家臨儲大豆起拍價格提高至4500元/噸的情況，市場普遍預期國家將以4400元/噸以上的價格收購臨儲大豆。

　　經過詳細咨詢和了解，我們發現官方確有收儲意愿，但并不急于馬上出臺政策，至于提價幅度也未有定論。由于大豆拍賣仍在持續當中，收儲政策的公布與實施，或將一拖再拖，且不排除第四季度不進行收購的可能，屆時將損及市場過于樂觀的信心。

　　綜上所述，隨著中美大豆收割結束，國際供需結構已經基本定型，其對市場的影響十分有限。由于美國、巴西大豆出口速度較快，而我國大豆供給數量相對充足，且豆粕消費處于低迷狀態，未來一段時間，國內豆粕市場預計仍將延續相對疲軟走勢。只不過，國內大豆壓榨企業處于或臨近虧損狀態，且市場對于今年大豆提價收儲政策預期較高，短期內將在一定程度上限制豆粕價格下滑的空間。

    來源：期貨日報

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