庫存壓力漸化 豆粕市場或大幅走強

畜牧編輯

　　最近一段時間，商品基金全面翻多，國際大豆價格水漲船高，我國生豬價格也持續上漲，加之豆粕未執行合同量龐大，豆粕期貨價格受到強烈支撐。

　　從交易角度而言，國際大豆豐收、供應充裕等的利空影響已經被市場消化殆盡，在未有新的利空信息之下，隨著美豆和生豬價格的上漲以及豆粕基差合同量過高等問題的出現，豆粕容易出現偏強走勢。

　　美國新季大豆產量難增長

　　隨著美國與南美大豆豐收，國際大豆價格持續下滑。然而，美國大豆價格已經處于種植成本附近，今年美豆種植面積或難有大的變化。

　　美國3月底的種植意向報告亦證實了這一點，此報告預計美國2016年大豆種植面積為8220萬英畝，較去年的實際面積8265萬英畝減少45萬英畝，亦低于市場預期的 8306萬英畝。這便為商品基金在美豆市場空翻多提供了一定的依據。

　　雖然最終確認美豆種植面積仍需要一定時間，并且市場認為美國大豆種植意向面積被低估，但今年大豆單產因拉尼娜現象的關系，很難再上48蒲式耳/ 英畝的歷史最高水平。即便后續大豆種植面積預估逐漸提高，但單產預期或逐漸降低，這將使美國新年度的大豆產量難以出現繼續增長。

　　國內生豬價格繼續走高

　　春節之后，我國豬肉和生豬價格繼續上漲。其中，3月36個大中城市超市集貿市場豬肉（精瘦肉）平均零售價格為33.9元/公斤，同比上漲 20.2%，比生豬價格同比漲幅低35.1個百分點。而4月6日全國平均生豬出場價格為19.9元/公斤，同比上漲55.4%，比春節前上漲8.7%；豬 肉（精瘦肉）價格為34.7元/公斤，同比上漲23.2%，比春節前上漲4.3%。

　　國內養殖復蘇預期增強

　　由于豬肉價格持續上漲，生豬養殖利潤明顯回升。農業部監測數據顯示，3月我國生豬存欄量達到37001萬頭，環比增加0.9%，能繁母豬存欄量 持平于2月的3760萬頭。這預示著持續了近三年的國內生豬和能繁母豬存欄下降過程基本結束，新一輪豬周期已經來臨。最近，養殖場戶補欄積極性較高，這必 然會刺激國內豆粕消費。

　　庫存壓力將逐漸化解

　　在飼料廠商入市采購的情況下，國內豆粕庫存略有降低。目前，國內沿海地區油廠豆粕總庫存量為66萬噸，較上月底減少12萬噸，略高于去年同期的62萬噸。然而，目前豆粕未執行合同為318萬噸，較3月底增加57萬噸。未執行合同量明顯增長，預示著未來需要結價的空頭合約較多，豆粕庫存壓力往往會 被其化解。

　　除此以外，今年發生拉尼娜現象的可能性增大，夏季美豆產區或受到干旱侵襲。

　　隨著美國大豆價格上漲，我國進口大豆到港成本有所提高，這在一定程度上增強國內油廠挺價豆粕的心理。當前，市場已經消化國際大豆豐收、需求偏差現狀等利空，繼續下跌的空間已經有限。一旦豬周期效應加速顯現或者美國大豆產區出現天氣異常，國內外豆粕市場可能大幅走強。

　　原標題：下游加速復蘇 豆粕放量補漲  來源：期貨日報