上半年農業板塊缺少持續性熱點,走勢也相對較弱,但在三中全會的《決定》出臺前后,與土地、農資等相關上市公司表現亮眼,最終使得板塊指數強于整體市場。截止12月6日,農林牧漁漲幅20.51%,而同期滬深300指數下跌了3.30%。

國家頒布了的《全國畜禽養殖污染防治“十二五”規劃》和《畜禽規模養殖污染防治條例》,將大幅提高養殖業的進入門檻,提升行業集中度。根據我們草根調研,全國各地生豬散養戶退出加速,而且迫于環保壓力,水源地和城鄉結合部養殖場的清理也在加快。我們預計年底前后,將是重要的時間節點,若兩者退出后市場空間未被有效填補,豬肉價格中樞將必定上移。此外,畜禽養殖集中度提升,也將為飼料、動物保健等子行業帶來利好。

本輪豬周期從2010年中開始,到目前已超過3年。2010-2013年,自繁自養生豬養殖平均利潤分別是180元/頭、451元/頭、161元/頭和84元/頭,我們雖然看淡春節后的豬肉價格,但是對下半年的豬肉價格充滿期待,預計2014年養殖利潤可達150-200元/頭。

今年畜禽飼料銷售和利潤水平下滑,給飼料行業比較大的壓力,不過在下游養殖回暖,上游原料成本壓力減輕情況下,2014年畜禽飼料將好轉。相比較畜禽料,我們更看好水產飼料公司業績表現。2013年由于氣候反常,氣溫低雨水多,剔除小概率的氣候災害,明年水產飼料增速將會恢復。

水產養殖板塊是一直是我們所關注的,由于近期“三公”消費的限制和減產因素,市場表現差強人意。水產養殖特別是海參,雖然在消費渠道、對象和高端白酒部分重合,但也不能簡單的同于高端白酒,普通大眾消費將是未來海參的主導方向,再加上今年山東減產恢復元氣還需時日,有理由相信海參價格將逐步回升。