一路飛奔的“二師兄”最近停下了腳步，最強“豬周期”戛然而止。究其原因是生豬供應短缺導致今年豬價大幅上漲，進入6月后，供應緊張的局面得到緩解，大豬存欄比例上升，出欄肥豬增加。與此同時，生豬價格高位震蕩不僅對養殖戶敲響了警鐘，也暴露出生豬養殖業的弱勢。

　　在持續上漲16個月后，6月中旬開始，生豬價格出現下跌。

　　生豬預警網首席分析師馮永輝在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“2015年3月生豬價格只有每公斤11.6元，而這也是新一輪上漲通道的起始時間。6月3日，全國瘦肉型豬出欄均價升至每公斤21.21元，創歷史新高。隨后小幅震蕩，但6月13日、6月14日生豬價格連續兩天暴跌，至每公斤20.6元。6月30日，全國瘦肉型生豬均價跌至每公斤18.99元，自歷史高點下挫10%。”

　　豬肉價格見頂回落是否意味著“最強豬周期”見頂結束了呢，豬價步入下行通道？市場人士認為這可未必。

　　為何一瀉千里

　　芝華數據高級分析師袁松在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“近一段時間豬價出現了較大幅度的持續下跌。根據芝華衡量全國生豬均價的芝華生豬指數顯示，目前豬價較5月底下跌了8%。其主要原因是由于生豬供應短缺導致今年豬價大幅上漲，但進入6月以后，供應緊張的局面出現了緩解，特別是6月中旬開始，大豬存欄比例上升，出欄肥豬增加。短缺格局的緩解，給豬價下調提供了基礎。”

　　生豬預警網首席分析師馮永輝向《國際金融報》記者表示：“豬的標準出欄體重在110公斤，超過這個體重繼續養殖，豬更容易長肥肉，在標準體重之上的豬被稱為牛豬。”

　　他進一步指出，其實每輪豬周期上漲期均會出現的壓欄、惜售現象，2015年3月18日生豬市場進入新一輪豬周期后也不例外。

　　2016年春節過后的牛豬數量卻較往年明顯偏多。原因主要是之前3年的虧損導致養豬人損失慘重、元氣大傷，又趕上2015年末2016年初春節前后發生嚴重豬病，導致傷亡率偏高。所以在春節后需求淡季豬價不跌反漲，頭均盈利逐漸攀升至1000元以上，養殖戶普遍希望通過壓欄養牛豬來挽回損失、抓住這次難得機會。同時，生豬市場也出現了罕見的豬價創歷史高位，而玉米豆粕價格罕見低位，導致造肉成本大幅下降，為養牛豬提供了得天獨厚的基礎條件。因此，春節過后本該各月出欄的標準體重豬被壓欄，并開始積蓄。至6月份，生豬市場已經積蓄了一定量的牛豬。

　　但5月開始，從復合多維、多礦等飼料添加劑到玉米、豆粕、小麥麩等大宗原料，價格開始一天一個價地大幅上漲。以豆粕為例，6月6日時我們搜豬網監測的養殖戶拿到的豆粕價格還在2.8元/公斤左右，但3天后的6月9日便暴漲至了3.36元/公斤，3天暴漲了20%。

　　“飼料價格的大幅上漲導致育肥成本大幅上升，尤其是飼料轉化率較低的超大牛豬。養殖戶只能加緊賣豬，牛豬的集中出欄打壓了價格。再加上今年屠宰企業效益不佳，上游生豬價飆升，不高價收不到豬，但下游肉價漲幅小于上游生豬價，豬肉價格上漲過快則消費者會轉去消費雞肉、牛羊肉等其他肉類。現在牛豬出欄，生豬價格松動，屠宰企業趁機聯手壓價，促使生豬價格快速回落。”馮永輝說。

　　更值得關注的是供應增加還疊加了需求低迷。

　　袁松進一步指出，消費方面，端午節后，天氣轉熱，部分地區氣溫高于往年正常水平，導致消費下降。使得屠宰企業需求下降，從而產生壓價需求。階段性的供需緊張局面的緩解，是豬價持續下跌的基礎。豬價下跌后，養殖戶有產生恐慌性拋售，導致豬價繼續大幅下降。

　　馮永輝指出，目前各大中院校陸續放暑假，集中消費減少，而個別地區的儲備肉投放和進口豬肉也對豬肉價格起到了平抑作用。

　　豬周期未結束

　　豬價持續下跌使得市場開始懷疑最強“豬周期”的威力。

　　“豬周期”是一種經濟現象，指“價高傷民，價賤傷農”的周期性豬肉價格變化怪圈。“豬周期”的循環軌跡從肉價上漲開始，農戶增加母豬養殖，母豬存欄量大增，導致生豬供應增加，受此影響肉價開始下跌，跌到養殖成本下農戶開始大量淘汰母豬，導致生豬供應減少，然后再促使肉價上漲。

　　而2015年開始的這輪“豬周期”的背景是，2014年開始的豬肉價格持續下跌，導致養豬不賺錢乃至虧損，在肉價長期低迷的情況下，部分養殖戶選擇退出，直到陷入供需嚴重失衡后，進而引發豬肉價格恢復性上漲。

　　“目前，生豬供應并沒有改善，農業部公布的5月能繁母豬存欄量環比下跌0.3%。春節前后仔豬因五號病和流行性腹瀉等大量死亡，奠定了今年生豬供應短缺格局，6月牛豬出欄使得市場供應增加并不是豬出欄多了，而是出欄的豬太肥，市場上豬肉多了。階段性的供應增加難改總體供應偏緊的事實。而且市場上壓欄的牛豬數量有限，在恐慌拋售后，已經耗盡，豬價止跌回穩。6月30日，生豬價格沒有續跌。”馮永輝指出。

　　袁松也表示，生豬產能剛開始恢復，還處于較低的水平。本輪“豬周期”還沒到頂。

　　馮永輝指出，2016年3月18日搜豬網發布年報預測，2016年生豬價格高點在每公斤21元左右，而且高點出現的時間可能等不到七八月份，但豬價高位的持續時間可能延續到九十月份。2016年豬價有望創歷史多項紀錄。

　　“豬價創新高并不會立即下跌，2004年、2007年、2011年皆如此，過去這三個豬價高峰區域從未出現過如此大幅度的暴跌。豬價能在高位徘徊數月，才開始下跌，因此雖然生豬價格可能高點已經出現，但不會馬上步入下跌通道，豬價在未來幾個月將維持高位震蕩態勢。”馮永輝表示。

　　但他同時表示：“現在的好行情也意味著生豬市場的危機已經到來。根據二元母豬的價格來判斷，母豬大量補欄已經在今年2月中下旬開啟，預計八九月開始，出欄生豬將上升，供應逐步恢復，因此如果2016年中國生豬價格保持在每斤9元以上，2017年豬價就會大幅下跌。”

　　他進一步指出，“豬周期”的真正機會，只存在于“豬周期”的交替期，“豬周期”的風險則存在于豬價最高的時期。目前，豬價已經處于歷史最高時期，養殖戶需警惕未來的風險。

　　凸顯產業鏈缺陷

　　生豬價格高位震蕩不僅對養殖戶敲響了警鐘，也暴露出生豬養殖業的弱勢。

　　今年生豬生意雖然不錯，但高價也是脆弱的，近期牛豬出欄，屠宰企業聯合壓價，收豬價在6月14日甚至出現每斤暴跌1元。

　　“上游養殖戶議價能力很弱。”馮永輝指出。

　　他指出，我們在五月就開始提醒養豬人，從以往的情況看，只要生豬供應緊張導致屠宰企業生豬收購困難，從而不得不提高生豬收購價，其會將豬肉價格提的更高，從而轉移風險。但需求的低迷導致轉移給消費者的難度大大增加，因此，隨后的幾個月中，屠宰企業受制于兩端的壓力會達到前所未有的程度，屠宰企業和養豬人、消費者之間的定價權博弈會全面升級。

　　牛豬出欄給了屠宰企業壓價機會，否則絕大部分屠宰企業將面臨虧損、資金鏈緊張、甚至資金鏈斷裂的局面。

　　明明屠宰企業步步危機，為何養殖戶依然處于弱勢。

　　馮永輝強調，這主要是因為目前養殖業發展水平總體還不高，生豬養殖戶年平均出欄規模比較小，年出欄萬頭肥豬的大規模養殖場僅占5%左右，年出欄500至1000頭豬的夫妻豬場占比較大，還有55%的出欄肥豬由年出欄500頭以下的小散戶提供。小規模大群體的生產格局特別容易出現“一哄而起”、“一哄而散”的情況，生豬價格大漲大跌，均衡供給難以持續。

　　據他透露，現在大養豬廠都在紛紛建立包括溫室等基礎建設，基本上一年出來十萬頭豬的養殖場需要投入建設期一年，后續還要引進母豬、小豬儲備。這個周期是比較長的，但如果養豬場規模上來，未來生豬行業集中度、規模效益顯現，豬周期也會出現大改變。

　　來源： 國際金融報