| 政策支持為水產養殖業帶來重要契機 在國家“以養興漁”作為漁業經濟結構調整主方向的政策背景下，我們認為，“十二五”期間行業發展的政策環境依然寬松;同時，在農業產業化進程中，資源將進一步向行業龍頭企業集中，該類企業將優先受益。 消費結構升級催生水產品需求 水產品非生活必需品，消費需求彈性較大?！笆濉逼陂g，在居民消費率提高，消費結構升級背景下，水產品消費增長率將持續超過消費總體增長率水平，保持增長勢頭。 需求拉動，水產養殖業盈利性和成長性凸顯 我們預計，未來3年水產養殖行業利潤年均復合增長率將達到15%，行業盈利性和成長性得以延續。 基本面、估值雙支撐，行業投資價值凸顯 一方面需求增長，供給約束，水產養殖價量齊升，基本面持續向好，提升了行業的投資價值;另一方面，水域資源稀缺性和通脹預期提高行業的相對估值水平，2011年水產養殖行業依然是比較好的投資標的。 維持行業“推薦”評級 從政策和行業企業經營周期來看，我們認為2011年有兩個重要的投資時點，一是5-6月份，行業進入由消費淡季向旺季的轉變期，板塊新一輪行情開始啟動;二是10-11月份，國家農業一號文件即將出臺，同時海珍品消費旺季來臨，在一定程度上刺激板塊投資熱情。 投資風險提示 水域污染、病蟲害、自然災害、經營季節性、貿易保護與反傾銷等給行業發展帶來不利影響。 |
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