新糧上市玉米迎來買入良機

冬天的太陽1 · 發表于 2012-12-4 09:41:50

　　短期玉米價格仍有下行可能

　　前期東北玉米主產區大部分地區的降雪天氣，嚴重影響了企業的收購活動，新糧上市量少，使得多數企業不得不提價促收，造成了玉米價格回暖的假象。近日，隨著天氣情況的好轉，新糧上市速度明顯加快。雖然近年來農戶惜售心理不斷增強，但整體而言，大多數種植戶“收糧即賣”的傳統售糧習慣仍然沒有本質上的改變，這意味著傳統新糧上市高峰期不可避免，惜售心理、惡劣天氣只是延遲了高峰期的時間點。后期在天氣配合條件下，東北產區首次售糧潮將來襲，玉米價格將承壓。

　　下游消費方面，玉米面臨季節性的飼用消費淡季。從數據看，當前生豬存欄量仍處于高位，但一般而言，該種狀態在11月份之后將會改變，因傳統的春節消費旺季即將來臨，生豬存欄數量將出現明顯下滑。數據顯示，往年從12月份開始，生豬存欄量均從高位回落，同時，配合飼料和混合飼料的產量也出現大幅減少，意味著后期玉米的飼用消費將出現較大幅度萎縮。深加工方面，由于庫存回升，產品進入消費淡季，平均虧損額度重新擴大。中華糧網數據顯示，目前淀粉加工企業平均虧損水平擴大至224元/噸，酒精企業平均虧損228元/噸。

　　玉米價格長期上漲格局不變

　　玉米庫存消費比繼續下降，CBOT玉米難回低價時代

　　美國農業部11月供需報告中，雖然單產數據略微上調，進口增加，使得總供應水平較10月報告提高，但是庫存消費比仍僅為5.25%，繼續處于歷史低位水平。報告中進口量激增至1億蒲式耳，這是1960年以來都沒有出現過的，除了美玉米價格因素外，更多的還是反應了國內的供不應求。美國玉米價格在新糧上市時承壓階段性回落，之后隨著時間的推移，供需缺口問題將迅速暴露，價格上漲是必然的選擇。

　　國內玉米供需格局將再次惡化

　　播種面積增無可增，增產壓力越來越大。連續兩年面積增幅均超10%的黑龍江地區目前有條件改種的農戶基本都改種完畢，剩下的耕地在客觀條件上改種可能性不大。若面積不能繼續增長，未來種植年份一旦有天氣、病蟲災害影響到單產水平，都將直接對供應構成威脅。

　　我國居民生活水平逐年提高，飼用消費的增長是剛性的，經濟大環境不好只能使增長速度降低，但不會改變“剛性增長”的主基調。

　　深加工行業目前或許已經行至差無可差的境地。美國玉米遭遇干旱大幅減產，直接導致全球玉米供需趨緊，這將使下游深加工產品價格上漲，我國深加工企業特別是出口企業將從中受益。同時，未來全球經濟好轉，白糖增產周期結束的可能性都將助推深加工行業回暖。

　　種植成本逐年剛性增長助推價格。今年產區調研結果顯示，人工、租地以及農藥費用繼續推升種植成本提高超過10%。

　　新糧上市高峰壓力釋放后，迎來買入良機

　　玉米期價自10月初開始的反彈主要由收儲炒作推動，并無基本面支撐。現貨市場價格一直維持弱勢，并無明顯改觀。后期天氣條件轉好后，東北玉米主產區預計將出現節前首次售糧高峰，現貨價格將進一步下跌，本就缺乏基本面支撐的連盤玉米期貨價格更加有回落修正的需求。售糧壓力釋放后，市場將重回供需基本面，而未來國內外玉米市場供需繼續偏緊，價格長期上漲格局不變。售糧高峰帶來的階段性價格低點將是全年布局買入的良機。